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3.3.2 中国金融周期下行存在的问题1）信贷风险持续上升。信贷持续较快增长，带来期限错配，影子银行等一系列隐患。2）信贷投放不能支持实体经济发展。信贷大多流向地方融资平台、房地产等抵押品价值高的行业，对其他行业造成挤压。3.3.3 何去何从：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架

从中骏集团过往发展历程来看，公司较低的债务水平和融资成本，确实给公司的扩张留有空间。数据显示，今年中期，该集团净负债率为66.2%，较上年末的60.4%轻微上涨，仍处于行业较低水平。这或许是中骏敢于一掷千金抢夺厦门最贵土地的底气。不过，如同任何一家走上扩张道路的公司一样，管理的漏洞以及制度建设，或许是这家房企成长过程中的新烦恼。今年8月，中骏在江西南昌象湖新城的雍景湾项目发生大面积塌陷事故。据江西省住房和城乡建设厅安全生产管理委员会通报，中骏雍景湾施工单位未严格按专项方案施工，该项目地下室顶板为无梁楼盖，未设置暗梁。

有望接任欧洲央行新行长的拉加德也在上周三表示，欧洲央行需要长期保持宽松的政策。不过，对于欧洲央行此次政策组合拳的效果有多大，野村证券分析师表示并不看好。其指出，即使欧洲央行宣布降息、重启量化宽松及分级利率等措施多管齐下，这些全部措施能对欧元区经济、市场产生多大影响仍有不小的疑问。

国务院发展研究中心与前者的不同主要有两点：1、因为不符合付息原则，剔除了未贴现承兑汇票；2、将证券业、保险业和类金融机构提供的债务融资以及外债纳入了债务口径。本文杠杆率的测算，为了和欧美等国进行杠杆率的比较，同时也为了金融周期测算的指标一致性，我们统一选择BIS官网给出的信贷数据进行杠杆率计算。

庭审中，检察机关出示了相关证据，姚刚及其辩护人进行了质证，控辩双方充分发表了辩论意见，姚刚还进行了最后陈述，当庭表示认罪悔罪。最后法庭宣布休庭，择期宣判。《每日经济新闻》记者注意到，从姚刚被带走调查到如今一审开庭已经历了两年多时间。2015年11月中旬，姚刚因涉嫌严重违纪，接受调查。同年12月，国务院免去姚刚的证监会副主席职务。

至于缺口方面，三次金融危机期间，1989年第3季度到1991年季度两指标缺口均为正，与前文所述相符，可在后两次金融危机期间，两指标缺口并不同步为正，仅在1997年第4季度到1998年第1季度同时为正。一方面，由于日本房价在1991年崩盘后一蹶不振，房地产价格长期下跌，房地产缺口指标有所失真。另一方面，日本信贷结构有所不同，以政府借贷为主，私人非金融信贷占比不像其他国家那样高，也导致了缺口指标的失真。